自去年12月初開始，螺紋鋼期貨展開了一輪上漲行情。本周一、周二連續(xù)漲停擴板之后，當前螺紋鋼期價已回升至去年6月底的水平。從行情變動的幅度和持續(xù)時間來看，螺紋鋼本輪上漲可視為是一波中期反彈，且強勢格局仍未終結(jié)。不過，近期急速沖高，主要由現(xiàn)貨與期貨市場做多情緒集中爆發(fā)所致，依舊缺乏下游需求的有效支撐，預計后期隨著鋼材現(xiàn)貨市場供應的進一步寬松，螺紋鋼上行動能或減弱。
鋼材庫存持續(xù)積累
據(jù)統(tǒng)計，截至3月4日，全國35個主要城市螺紋鋼、線材、熱軋、中厚板和冷軋五大鋼材品種的社會庫存共1267.9萬噸，較2月14日的1078.53萬噸大增189.37萬噸，增幅為17.56%，已回升至2015年7月中旬的水平；其中螺紋鋼庫存為647.03萬噸，較2月14日的508.79萬噸大增138.24萬噸，增幅為27.17%。在鋼廠大力挺價，鋼貿(mào)商也積極提貨的直接作用下，年后鋼材社會庫存快速積累。
與此同時，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至2016年2月中旬末，重點鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量為1462.4萬噸，較上一旬末增加77.83萬噸，增長5.62%。在鋼價快速上漲的同時，鋼材社會庫存與鋼廠成材庫存卻持續(xù)回升，且預計未來下游需求不足以回應當前過度樂觀的市場預期。隨著鋼材庫存壓力的不斷積累，供需矛盾將逐步激化，現(xiàn)貨價格上漲空間受到壓制的同時，對期貨行情也將形成制約。
現(xiàn)貨供應仍將提升
據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，2016年2月中旬，重點鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為156.81萬噸，旬環(huán)比微減0.51萬噸，降幅0.33%；據(jù)此估算，2月中旬全國日產(chǎn)粗鋼205.9萬噸，旬環(huán)比微降0.12%。即便在鋼材市場交易停滯的春節(jié)長假期間，鋼廠粗鋼產(chǎn)量也只是略有下滑，則隨著元宵節(jié)過后鋼廠普遍復產(chǎn)，鋼材生產(chǎn)放量幾成必然。
我的鋼鐵網(wǎng)最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，3月4日，163家樣本鋼廠高爐開工率為76.66%，較2月15日提高2.63個百分點；產(chǎn)能利用率為82.39%，環(huán)比提高3.02個百分點；其中有44.17%的鋼廠盈利，環(huán)比大幅提高22.7個百分點。在盈利情況持續(xù)改善的刺激下，近期鋼廠生產(chǎn)動力得以提升，復產(chǎn)節(jié)奏明顯加快，預計鋼材產(chǎn)量也將進一步提升。
此外，4月底，2016唐山世界園藝博覽會將迎來開幕式，環(huán)保限產(chǎn)題材將再次成為鋼價炒作熱點。然而對網(wǎng)上公開資料進行梳理可知，根據(jù)限產(chǎn)草案，由于會期從4月29日至10月16日，限產(chǎn)時間段也安排得較為分散，鋼廠有充足的時間補充原料庫存與積累成材庫存。而如果限產(chǎn)以限制燒結(jié)為重點，鋼廠提前備料將使粗鋼產(chǎn)能所受影響更小，鋼材產(chǎn)量完全有能力維持高位。
密切關(guān)注反轉(zhuǎn)信號
在市場做多情緒集中爆發(fā)下，近期，螺紋鋼期現(xiàn)貨價格高歌猛進。上周末，唐山鋼坯連續(xù)兩天每天上漲120元/噸，貿(mào)易商拿貨積極性明顯提升，助漲現(xiàn)貨價格的同時也造成了本周初期貨盤面的連續(xù)漲停。
不過，目前鋼材市場所謂的“需求好”，其實質(zhì)主要是鋼廠成材庫存向鋼貿(mào)商社會庫存的快速轉(zhuǎn)移，而下游需求并未顯著提升。從盤面來看，前期合力拉漲的多頭主力之間有所分化，部分產(chǎn)業(yè)資金反手做空套保鎖利。不過，目前螺紋鋼的強勢格局尚未反轉(zhuǎn)，市場做多情緒仍占主導。過熱行情之中，繼續(xù)追多的風險較高，建議投資者嘗試買鐵礦石拋螺紋鋼做空鋼廠利潤的套利操作，同時密切關(guān)注行情反轉(zhuǎn)的信號。 |
